ธนาคารกลางยุโรปยุติแผนกระตุ้นเศรษฐกิจระยะยาวในวันพฤหัสบดี และกล่าวว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2554 ในเดือนหน้า ตามด้วยการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในเดือนกันยายน

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 8.1% และยังคงเพิ่มขึ้น ขณะนี้ ECB เกรงว่าการเติบโตของราคาจะขยายวงกว้างออกไป และอาจแปรเปลี่ยนเป็นเกลียวราคาค่าจ้างที่ยากต่อการทำลาย ซึ่งเป็นการประกาศยุคใหม่ของราคาที่สูงขึ้นอย่างดื้อรั้น ธนาคารกลางสำหรับ 19 ประเทศที่ใช้เงินยูโร

กล่าวว่าจะยุติการผ่อนคลายเชิงปริมาณในวันที่ 1 กรกฎาคม จากนั้นขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 คะแนนพื้นฐานในวันที่ 21 กรกฎาคม จากนั้นจะขึ้นอีกครั้งในวันที่ 8 กันยายน และดำเนินการในขั้นที่ใหญ่กว่า เว้นแต่แนวโน้มเงินเฟ้อ ดีขึ้นในระหว่างนี้

“เราจะทำให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของเราในระยะกลาง” คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวในการแถลงข่าว “มันไม่ใช่แค่ขั้นตอน แต่เป็นการเดินทาง” เธอกล่าวถึงการเคลื่อนไหวที่ส่งสัญญาณเมื่อวันพฤหัสบดี

ผู้กำหนดนโยบายบางคนสนับสนุนการเคลื่อนไหวที่ใหญ่กว่าในเดือนกรกฎาคม แต่ในที่สุดก็ยอมแพ้ และการตัดสินใจด้านนโยบายขั้นสุดท้ายได้รับการอนุมัติอย่างเป็นเอกฉันท์ แหล่งข่าวกล่าวกับรอยเตอร์ อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานและราคาอาหารในช่วงเริ่มต้น เนื่องจากเศรษฐกิจต่างๆ เกิดจากการล็อกดาวน์จากโควิด-19 แต่การรุกรานยูเครนของรัสเซียทำให้แนวโน้มดังกล่าวเร่งตัวขึ้น และแม้แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในขณะนี้ก็ยังเพิ่มเป็นสองเท่าของเป้าหมายของ ECB

ขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้รับการถกเถียงกันอย่างเข้มข้นโดยผู้กำหนดนโยบายของ ECB โดยหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Philip Lane เลือกที่จะย้ายจุดพื้นฐาน 25 จุดในเดือนกรกฎาคมและกันยายน แต่คนอื่น ๆ โต้เถียงเรื่องคะแนนพื้นฐาน 50 คะแนน

เพื่อสนับสนุนกรณีของพวกเขา ECB ได้เพิ่มประมาณการอัตราเงินเฟ้ออีกครั้งเป็น 6.8% สำหรับปีนี้เทียบกับที่คาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 5.1 เปอร์เซ็นต์ โดยมองว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 3.5% ในปี 2566 และ 2.1% ในปี 2567 ซึ่งจะเป็นปีที่สี่ติดต่อกันของการเกินดุล Lagarde กล่าวว่าสูงเกินไปและการคาดการณ์ที่คล้ายกันในสามเดือนต่อจากนี้จะต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น “หากคุณอยู่ที่ 2.1 เปอร์เซ็นต์ในปี 2567 หรือมากกว่านั้น การปรับจะเพิ่มขึ้นหรือไม่ คำตอบคือใช่” ลาการ์ดกล่าว

การปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 50 จุด ซึ่งเป็นการเพิ่มตามหลักเหตุผลในครั้งต่อไป จะเป็นการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยครั้งเดียวที่ใหญ่ที่สุดของ ECB นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2543 ที่ลบ 0.5 เปอร์เซ็นต์ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ในแดนลบตั้งแต่ปี 2014

“เนื่องจากการคาดการณ์ของเราชี้ไปที่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเขตยูโรในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตอนนี้เราคาดว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกรกฎาคมและ 50bp ในเดือนกันยายน” นักยุทธศาสตร์ Pictet Frederik Ducrozet กล่าว “เราคาดว่า ECB จะย้อนกลับไปที่ระดับมาตรฐานของการปรับขึ้น 25bp แต่มีแนวโน้มว่าจะเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคมและธันวาคม และตัวเลือก 50bp มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่บนโต๊ะจนกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะผ่อนคลายลงอย่างมีนัยสำคัญ” ในช่วงปลายวันพฤหัสบดี ตลาดต่างๆ ได้กำหนดราคาในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 144 จุดในปีนี้ ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นในการประชุมทุกครั้งตั้งแต่เดือนกรกฎาคม โดยมีการเคลื่อนไหวหลายครั้งเกินกว่า 25 จุดพื้นฐาน

พวกเขาคาดการณ์ว่าจะมีการเคลื่อนไหวรวม 240 จุดในอัตราดอกเบี้ยเงินฝากภายในสิ้นปี 2566 ทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงสุดใกล้เคียงกับ 2 เปอร์เซ็นต์

“ผมคิดว่าในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนอย่างยิ่ง การค่อยเป็นค่อยไปน่าจะเหมาะสม มากกว่าเส้นทางที่ชัดเจน มีการระบุอย่างดี และเราทุกคนเข้าใจว่าเรากำลังมุ่งหน้าไปที่ใด” ลาการ์ดกล่าวเมื่อต้นปีนี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2565 เป็น ไม่น่าเป็นไปได้สูง นักเศรษฐศาสตร์บางคนแย้งว่า ECB นั้นสายเกินไปแล้วในการแก้ไขอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับที่เป็นกลาง ซึ่งไม่กระตุ้นหรือยับยั้งเศรษฐกิจจะไม่เพียงพอ “ECB ยังคงอยู่หลังเส้นโค้ง” จอก เครเมอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Commerzbank กล่าว

“แค่เหยียบคันเร่งยังไม่พอ แต่ยังต้องเหยียบเบรกด้วย” เครเมอร์กล่าว “แต่นั่นเป็นสิ่งที่ไม่ได้เตรียมไว้อย่างแม่นยำ นั่นคือเหตุผลที่เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่า 2% โดยเฉลี่ยในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า”
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ ECB ในรอบกว่าทศวรรษจะยังคงปล่อยให้ตามหลังประเทศเพื่อนบ้านส่วนใหญ่ทั่วโลก รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอังกฤษซึ่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังและมีแนวโน้มว่าจะดำเนินการมากขึ้น ซึ่งแตกต่างจากเฟด ECB ยังไม่มีแผนที่จะลดงบดุลโดยผู้กำหนดนโยบายยืนยันความมุ่งมั่นของพวกเขาในการลงทุนซ้ำเงินสดที่ครบกำหนดจากหนี้สาธารณะและหนี้ส่วนตัวมูลค่า 5 ล้านล้านยูโรที่ ECB ถืออยู่

แม้ในขณะที่เธอให้คำมั่นว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ลาการ์ดก็สาบานว่าจะไม่ยอมให้ต้นทุนการกู้ยืมของประเทศที่เคยมีปัญหาหนี้ยูโรโซนในอดีตถูกผลักดันให้สูงขึ้นอย่างมากจากตลาดการเงินอีกครั้ง “เรามุ่งมั่น มุ่งมั่น!” ลาการ์ดกล่าว

แม้จะกำหนดจุดเริ่มต้นความเข้มงวดของนโยบายแล้ว แต่จุดสิ้นสุดยังคงไม่แน่นอน ในขณะที่ Lagarde กล่าวว่าอัตราควรเคลื่อนไปสู่จุดที่เป็นกลาง ระดับนี้ไม่มีการกำหนดและไม่สามารถสังเกตได้ ทำให้นักลงทุนคาดเดาว่า ECB ต้องการไปไกลแค่ไหน

อ่านบทความข่าวสารอื่น ๆ เพิ่มเติมได้ที่ minoterie-morineau.com อัพเดตทุกสัปดาห์